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引 信息爆炸加上高杠杆 散户退机构进不可避免  

2013-07-26 11:05:29|  分类: 财经动态参考 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【2013-07-26】
信息爆炸加上高杠杆 散户退机构进不可避免

90%的散户在五年内变"植物人"--这是中国散户股市操作的惨淡记录。在信息大爆炸和投资者得以采用高杠杆操作的今天,"散户被市场吞噬的速度必将加快,中国散户通过购买理财产品实现机构化已迫在眉睫。"中信证券经纪业务相关人士称。
   信息爆炸+高杠杆
   随着微博、股吧和各类论坛等自媒体的诞生和发展,关于资本市场和个股的信息量正成爆炸式增长。而各大纸媒近年来也加速转型,纷纷推出的资讯类产品,更是将海量信息推向投资者。
   深交所的一项调查显示,投资者从股吧、论坛以及微博等网络类媒体获取信息的比例呈现较大提升,已由2011年的40%上升至2012年的48%。
   而据证券时报记者调查,各大纸媒推出的资讯产品,也已覆盖了众多个人投资者。值得注意的是,根据付费能力不同,各大媒体推出的资讯产品同样形成了高、中、低三个档次。
   与此同时,随着我国证券业创新发展走向深入,融资融券、约定式购回、股票质押式回购等业务逐步推开,给投资者操作带来的将是杠杆的提升。
   根据中国证券金融公司公布的数据显示,今年上半年参与融资融券交易的客户中,近三分之二账面出现浮亏,另外三分之一账面浮盈。
   不过,业界表示,实际情况远非如此。一方面,官方的统计仅为浮盈和浮亏,已经平仓的一些账户显然并未计算在内;另一方面,官方数据尚未这些客户要付给券商的利息计算在内。"如果将利息计算在内,亏损面无疑进一步扩大。"招商证券经纪业务相关人士称。
   "参与约定式购回和股票质押式回购的客户,上半年收益率也不乐观。"华泰证券经纪业务相关人士称,杠杆操作毕竟是把双刃剑。
   机构化迫在眉睫
   中信证券经纪业务上述人士称,信息爆炸带来的直接后果,是中小投资者的操作将更频繁,投机性更强,这势必将在一定程度上加速市场吞噬中小投资者的速度。
   事实上,深交所发布的《深市投资者结构与行为分析》已表明,个人投资者是我国股市非理性交易的主体,而正是这种非理性交易行为助推了股市波动。例如,部分新开户、资产规模小、缺少交易经验和高风险偏好的投资者的加入,直接或间接助推了新股上市首日的暴涨。
   而深交所的另一项研究表明,网络时代中小投资者的投资跟风现象突出,容易形成群体性行为,引起股价暴涨暴跌。例如一些暴涨的股票中,中小投资者在前期股价上涨后跟风进行群体性炒作的行为,与股吧中激增的股价乐观判断的帖子密切相关。
   高杠杆带来的结果同样不容乐观。业界称,高杠杆的效果就是赢得更多与输得更惨,而不会改变输赢的方向。随着融资融券等业务从试点转向常规,更多的散户得以提升杠杆,这对一小部分本来就能盈利的散户无疑是好事,但对于大部分投资水平有限的散户而言,只会加快亏钱的速度。
   不过,亚洲国家股市中个人投资者比例普遍高于欧美国家,不少业界人士认为这源于亚洲人赌性较强。这也许意味着,A股个人投资者机构化的过程可能要比较艰难。
   中信建投证券总裁齐亮曾表示,中国散户的机构化可能需要一个过程,但机构化这个方向不会错。证券公司未来服务的主要客户肯定是机构,而不是大量散户,这些散户要么会退出市场,要么必须选择通过购买机构的理财产品实现机构化。

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