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第二批自贸区或框定 粤闽津三地各有秉赋 跨境电商 国际物流"革命"将至 孖展占沪股通买盘一半 港资偏爱银行股  

2014-11-21 13:15:56|  分类: 财经动态参考 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【2014-11-21】

第二批自贸区或框定 粤闽津三地各有秉赋

   在中国(上海)自由贸易试验区经验复制推广节点,国家推出第二批自贸区的消息不断传出。

   福建省商务厅副厅长钟木达19日在《福建日报》撰文称,国家领导人在北京APEC会议上发布在广东、天津、福建三省(市)扩大自贸园区试点的决定,福建将全力以赴做好促批工作,争取设立自贸区园区早日获国务院批准。

   这一信息将有关第二批自贸区的名单圈定在广东、天津、福建这三大区域。

   与上海自贸区相比,广东、天津、福建成为自贸园区或港区,有什么秉赋?承担什么功能?

   对此,一位知情人士昨日对上海证券报记者透露,第二批自贸区可能在名字中去掉“试验”两个字,在功能定位上将和上海自贸区有很大区别。“它们主要是发挥经济发展方面的功能,并不承担综合改革的功能。同时,这些地区在产业、税收等政策选择上可能比上海放得更开,更充分地简政放权,甚至存在‘洼地’。”

 

   福建:最大特点是对台

   在自贸区题材上,福建是当之无愧的“黑马”。

   从国家领导人的到访,到《平潭综合实验区外汇管理试点操作细则》的出炉,位于福建东部的平潭综合实验区近期一直成为资本与媒体争相追逐的热点。

   平潭位于福建省东部,与中国台湾隔海相望,是大陆距离台湾岛最近的地方。

   在备战自贸区上,福建早已开始布局。

   今年2月份举办的《2014年厦门市商务和投资促进工作会议》上,厦门市副市长张灿民对外透露:目前在福建省工作会议上提出,厦门要跟福州、平潭共同申报“海西自贸区”。“海西自贸区”申报思路也由此首次被公之于众。

   筹备至今,福建自贸区的定位也日渐清晰,即以两岸经贸合作为核心,打造21世纪海上丝绸之路经贸合作前沿平台。

   福建省商务厅副厅长钟木达称,自贸园区是福建省参与建设“一带一路”的新载体,福建应以自贸园区为新抓手,全面拓展与“海丝”沿线国家的交流合作,为建设21世纪海上丝绸之路探索新途径。

   18日,福州自贸区筹备工作领导小组召开第一次会议,福州市委书记杨岳表示,自贸区建设要找准定位,突出区域特色,要以两岸经贸合作为核心,发挥福州独特的对台优势,加强对台投资、贸易、航空、金融、旅游、农业等方面的先行先试。

   广发证券分析师对上证报记者表示,与上海自贸区相比,海峡西岸对台自由贸易园区最大的特点就是“对台”。海西自贸区一旦申报成功,三地区强强联合还将有助于提升城市价值,厦门的经贸、人才、吸引力将进一步加大,也将带动厦门资金,物流的流转。

 

   天津:发展离岸金融和融资租赁

   此前有媒体报道,天津自贸区可能包括东疆保税港区、天津港保税区和滨海新区中心商务区三大区域。

   天津工业大学教授薛智胜对上证报记者表示,无论最终方案如何,东疆保税港区作为自贸区主体的地位将不可改变,因为东疆保税港区已经有非常深厚的基础,尤其是在租赁、贸易和航运等产业上。

   一位业内人士对记者表示,天津申报自贸区的亮点是发展离岸金融和融资租赁,尤其会突出融资租赁业务的发展。

   在租赁领域,东疆保税港区有着深厚的实力。数据显示,截至今年4月底,东疆保税港区累计注册各类租赁公司638家,累计注册资本达227亿元,聚集了全国95%以上的飞机租赁资产。租赁单一项目公司数量占全国85%以上,成为我国飞机、船舶、海洋工程结构物及大型设备的租赁聚集地。

   “在全国自贸区争夺赛中,有一个积极面不容忽视,这就是招商引资诉求推动改革开放的竞争。未来的天津自贸区很有可能会进一步放开其金融管制和行政审批。”上述广发证券分析师认为,在产业结构上,天津可能注意优化利用内外资结构,引导资金投向优势支柱产业、战略性新兴产业、现代服务业和节能环保等领域,加快推进金融、教育、文化、医疗、旅游等领域有序开放。

 

   广东:面向港澳好戏连台

   早在去年年底,就有报道披露广东自贸区方案已正式上报国务院。虽然最终方案还未正式揭晓,但市场却对广东自贸区寄予厚望。

   东方证券首席经济学家邵宇对上证报记者分析说,广东自贸区将可能充分利用粤港优势,在服务业领域对广东现有经济进行升级,并在大中华区经济一体化的尝试方面发生作用。

   一位知情人士昨日对上证报记者透露,广东自贸区的命名将可能不是此前披露的“粤港澳自贸区”,而是“广东自由贸易园区”,其中没有“试验”二字,范围可能包括横琴、前海、广州南沙和广州白云空港四个部分。

   “在对外开放上,四个区域有着不同的任务。其中,前海主要是为深圳的繁荣发展带来更大机会,横琴是为澳门的多元化带来更多机会,南沙则着眼于为整个大珠三角地区创造一个新平台。但是,广东自贸区的重点还是面向港澳的开放。”这位知情人士说,广东自贸区将着力于发展对港澳的贸易与投资,政策针对性更强。

   广发证券分析师称,预计广东自贸区在负面清单、土地金融创新、海关通关、金融改革等方面都将有超预期表现。其中,金融领域的创新开放将是一大看点,在个人合格境内投资者、人民币跨境业务、土地金融等各方面都将有好戏可看。

 

 

 

【2014-11-21】

跨境电商 国际物流"革命"将至

   跨境电商 国际物流“革命”将至

  11月20日,在世界互联网大会“跨境电子商务和全球经济一体化”分论坛上,阿里巴巴、亚马逊等电商纷纷热议全球化跨境电子商务的蓬勃前景。

  目前,跨境电商正成为一片新崛起的蓝海。2013年中国跨境电子商务交易额突破3.1万亿元,预计到2016年将增至6.5万亿元,年均增幅接近30%。跨境电子商务市场空间巨大,但却遭遇物流之痛,物流成本高、配送时间长、不支持退换货等成为几大痛点。

  为了驶入“蓝海”,各大巨头纷纷布局跨境电商物流。业内认为跨境电商竞争的焦点将转移到物流供应链的解决方案上,跨境电商物流“巨变”将至。阿里巴巴COO张勇在论坛上表示,菜鸟物流将利用数据的整合能力,帮助物流合作伙伴实现一个真正的智慧物流。

  2014年11月11日,重庆跨境电商企业卓益网的员工在保税港区的仓储基地分拣消费者订购的进口商品。

 

   群雄混战时代

  万亿级蛋糕面前,各大巨头纷纷杀入跨境电商市场。今年7月,苏宁低调成立跨境电商项目组,目前正在全球范围内展开招商;10月份,亚马逊中国突然宣布开通海外六大站点直邮中国服务,后又于“双十一”当天,宣布全中文版亚马逊海外购商店上线;阿里巴巴“双十一”则首次将天猫国际、淘宝海外、速卖通等平台纳入其中。

  不过,业内人士认为,物流仍是跨境电商快速发展的主要瓶颈。在物流方面,跨境电商存在几大痛点,包括物流成本高、配送时间长、包裹无法全程追踪、清关障碍、破损甚至丢包、不支持退换货等。

  目前,跨境电商物流主要有五种模式,最普遍的就是国际小包和国际快递。据不完全统计,中国跨境电商出口业务70%的包裹都通过邮政系统投递,其中中国邮政占据50%左右的份额。虽然邮政网络基本覆盖全球,但运输时间长,丢包率高。

  第二种是国际快递,主要由UPS、Fedex、DHL、TNT四大巨头包揽。国际快递速度快、客户体验好,但价格昂贵。例如使用UPS从中国寄包裹送到美国,最快可在48小时内到达。

  第三种为海外仓。卖家先将货物存储到海外仓库,然后根据订单情况进行货物的分拣、包装以及规模化递送。虽然解决了小包时代成本高昂、配送周期漫长的问题,但也存在容易压货、运维成本高等问题。

  第四种是跨境专线物流。一般是通过航空包舱方式将货物运输到国外,再通过合作公司进行目的地国国内的派送。这种方式通过规模效应降低成本,但在国内的揽收范围相对有限,覆盖地区有待扩大。

  第五种是国内快递的国际化服务。申通、顺丰均在跨境物流方面早早布局。但由于并非专注跨境业务,覆盖的海外市场也比较有限。

  具有巨大开发潜力的跨境电商物流,也吸引了多方市场主体的参与,进入了群雄混战的时代。

  大的如阿里巴巴、亚马逊等,通过与第三方物流企业合作的方式,为平台卖家提供包含购物车建站、货源分销、渠道管理软件、在线推广、在线收付、全球物流和仓储的一站式服务。第四方资源整合服务商如递四方,也推出整合物流服务。

  除了上述几大参与方外,拥有运力优势的航空和海运公司也加入战局。东方航空公司通过东航物流自主开发了电子商务平台“东航产地直达”,采取B2B2C的模式,进行国外生鲜类食品、蔬果类食品、新鲜奶制品类的采购和国内销售。去年12月,中国外运股份有限公司推出了“运易通”跨境电子商务平台。

  自跨境电子商务服务试点政策出台后,又出现了自贸区/保税区跨境电商平台。如上海自贸区推出了跨境通,宁波保税区推出了跨境购。目前,这种由官方运营的电商平台对入驻的商家规模要求较高,入驻商家较少,成交金额也不大。

 

   下一站:保税备货模式

  这个“双十一”,刘小姐进行了一次特别的“海淘”,11月19日她就收到了从荷兰原装进口的奶粉,快递费和收货时间和国内淘宝基本一样。

  刘小姐不知道的是,为了缩短海外直邮时间,这罐奶粉是提前从荷兰空运回国,经海关备案后,送至天猫国际保税仓。据该店客服介绍,该店从今年5月份开始和菜鸟物流合作,因店铺数据和保税区对接,付款后即可推送数据到海关,清关时间1-10天左右,一般下单后10天内可收到,运费和快递时间都要比海外直邮少很多。

  张勇表示,这次阿里巴巴“双十一”全球化实践当中,最重要的尝试就是采用了保税仓库的方式。数据显示,天猫国际目前60%以上交易订单交由几大保税区进行备货和发货。

  自去年开始,宁波、上海、重庆、杭州、郑州、广州6个城市试点跨境电商贸易,基于上述6大试点区域的保税口岸,几大电商推出了以保税备货及保税集货模式为核心供应链基础的备货模式。所谓的保税备货,即指货品从海外进入,免税存放保税仓,消费者下单后,产品直接从保税仓发出。

  这主要源于今年7月29日海关总署的“56号文”,跨境电商进口商品都通过海关监管系统备案,推广“清单核放、汇总申报”的便利模式,解决了跨境电商货品以个人物品通过行邮的方式出境所存在的难以快速通关、结汇、退税难等问题。海关56号文与自贸区、保税区结合起来,形成了保税备货这种新模式。

  在这个“双十一”与阿里成功合作的中远集团旗下广州中远空运公司,就是采取了这种模式。广州中远空运公司负责人介绍,公司作为跨境电商物流试点企业,从今年9月份就开始和菜鸟物流合作,主要服务于天猫国际的保税备货业务。公司主要承担与广州海关的电子清关业务,同时提供保税仓及分拣打包服务并承担国际端的部分空运,而国内配送端由菜鸟合作的快递公司负责。

  中物联电子商务物流与快递分会秘书长万莹指出,保税备货的模式不仅可以通过批量运输节约成本,还能大大缩短买家收货时间。更重要的是,自贸区、保税区的商品,在法律上可以视为还未通关入境,无需交税。而买家订单下来后,可以分拣成小包后以个人物品清关,只需缴纳行邮税,不像一般贸易除了缴纳关税,还要缴纳17%的增值税。

  不过,保税备货的模式仍然存在政策风险。浙江省商务研究院院长张汉东表示,“保税进、行邮出”的模式尚存争论,到底是为国家多征了税还是少征了税?跨境电商另外一只靴子还未落地,就是中国商检以及国税对于保税备货模式的监管底线。

  在洋码头CEO曾碧波看来,如果保税备货模式能够大规模走通,将有希望在接下来一年给整个行业打通一条康庄大道,几乎可以颠覆性地推进整个传统进口贸易产业的自我重构升级。

  而京东集团CEO刘强东在此次互联网大会上透露,国家可能逐渐收紧小包裹的额度,小包裹跨境电商从长远来看是有局限的。

 

   “一海通”新玩法

  今年7月,中海集团旗下中海集运、中海科技携手阿里共同打造全球跨境电商物流服务平台,引发了资本市场的高度关注。

  此前,海运因为运输时间太长,较少被跨境电商采用。但海运是单位物流成本最低的运输方式,而且集运的标准化程度较高。广州中远空运公司负责人介绍,跨境电商采用空运的方式,成本是海运的十倍以上,不过时间也快很多,基本是海运的1/10。

  而国内保税备货模式的兴起,让跨境电商可以选择海运这一更低廉的方式将货物从海外运输到境内存储待售。

  9月15日,由中海集运和中海科技共同出资设立的深圳一海通全球供应链管理有限公司(一海通)上线。一海通注册资本2000万元,双方各占50%的股权。在经历了两三周的观望后,一海通平台上的货量逐渐增加。一海通华东公司副总经理董吕敏介绍,目前一海通已经进入良性循环周期,万海、长荣等其他航运巨头也陆续加入了一海通平台。

  董吕敏透露,中海与阿里对接的电商平台“阿里巴巴海运综合服务平台”近期也已经上线。双方将共同打造一个针对中小微客户的一站式海运物流服务,该平台支持在线订舱、在线核对提单、在线支付等,同时还提供拖车、报关、退税和金融服务等海运配套服务。

  “目前,中海与阿里的合作主要针对阿里巴巴的B2B业务,中海提供海运整柜出口服务。一海通作为平台的实际承运商。”董吕敏说。

  海通证券航运分析师姜明认为,借助物流打通跨境电商是未来的着眼点,其中跨境电商结合海运的性价比最好。随着跨境电商试点范围的不断扩大,阿里借助大数据采用备货模式可能是跨境物流方式的主要解决方案,即事先计算好客户的潜在需求,商家将境外商品批量备货至海关监管下的保税仓库。

  该模式下海运服务将代替早先跨境电商采用的航空件,而流向会相对简单,货物的单位成本会大幅降低。而中海系统本身也具备在国内外寻求合适仓库资源的能力,叠加一达通的清关能力和逐步建立起来的菜鸟网络,阿里和中海就形成了一条低成本的跨境电商物流通道。如果中海系未来能切入到跨境电商业务本身最好,中海集运在国外有很多销售网点。

  不过,姜明也表示了自己的担忧,一海通物流服务能力有限,且平台以中小客户居多,走拼箱的量较大,将进一步考验一海通的物流解决能力。而且,阿里和中海的合作,双方目前的发展阶段并不是对等的,中海在其中的受益程度还有待观察。

  万莹认为,海运+保税备货模式,未来将成为跨境电商物流的主流。很多客户之前没有选择海运的模式是因为时间太长,而采取前置仓储的模式,和国内保税的政策结合起来,会大大缩短运费周期和运输成本。“在阿里这种大数据的支撑下,3C、奢侈品、母婴产品等主流消费都可以采取这种新模式。”万莹说。

  广州中空负责人则认为,未来还会是多种跨境物流模式共存。一些生鲜等特殊商品仍需采用空运等模式,而且空运时间短,客户体验好。“就像有些人喜欢奔驰,有些人喜欢QQ,未来肯定都是并行的。”他说。

 

   谁将成为整合者

  淘宝、京东等电商的兴起带动了一批快递物流公司崛起,而随着跨境电商的快速崛起,是否会引发行业新一轮的洗牌,谁又能成为跨境电商物流平台的整合者,成为了市场各方关心的问题。

  目前,跨境电商物流配送体系还存在很多问题,成为阻碍跨境电商快速发展的软肋。而且,随着跨境电商进出口交易从B2B向B2C模式扩展,碎片化的订单也对跨境物流的信息化、清关能力、服务质量提出了更高的要求。

  业内专家表示,我国国内电商的迅猛发展,给物流配送带来巨大的挑战,也倒逼物流业尤其是快递行业的发展,这种现象也将在跨境电商领域上演。

  在政策上,国家对跨境电商政策支持力度不断加大,并且也在逐步出台措施扫清跨“境”障碍。今年7月,国家海关总署先后发布了“56号文”、“57号文”。自去年开始,宁波、上海、重庆、杭州、郑州、广州6个城市获批跨境电商贸易试点,试点范围也在不断加大。

  蓬勃增长的市场为跨境电商提供了无限的发展空间,政策的便利化使跨境电商物流迎来发展契机,物流服务转型升级势在必行。

  跨境电商物流链条长,流程复杂。一方面,跨境物流包括国内段物流、国际运输和目的国物流三块,一般需要多个传统物流商合作完成;另一方面,跨境物流涉及出口国海关和进口国海关,需要相应的代理公司协助清关。

  目前,从市场参与者来看,各方均对整合产业链“跃跃欲试”,到底谁将问鼎跨境电商物流?

  传统的邮政行业目前占据了跨境电商物流“半壁江山”,邮政拥有遍布全球的网络,不过配送时间长、用户体验差仍是其致命弱点。随着跨境物流成本的逐步降低,邮政行业的优势将越来越不明显。

  四大国际快递巨头虽然具有完善的全球网络和高速的配送速度,但是高昂的运费使之只能成为小众的选择。

  而国内快递行业正在加紧国际化步伐,通过与国际邮政、航空公司合作的方式搭建自己的国际网络。虽然其在国内配送网络具有优势,但由于其国际端的网络需要重新搭建,而且在清关方面也没有优势,投入的成本和时间也会不少。

  第四方资源整合服务商如递四方、出口易等,通过整合物流商资源,开发各类专线物流,提供包含购物车建站、货源分销、渠道管理软件、在线推广、在线收付、全球物流和仓储的一站式服务,已经具备雏形。但其目前规模还较小,且在信息技术、大数据及金融增值服务等的能力也都有待提高。

  新加入市场的航空和海运公司,虽然在国际运输端具有优势,并且很多企业拥有遍布全球的网络及海外仓,但是要整合两端陆路运输,则是他们原本不擅长的。海通证券分析师姜明就直言,虽然以一海通为代表的很多航运电商也在拓展门到门的服务,但是船东要整合整个产业链太难了。而且,在与阿里巴巴等链主合作的过程中,中海等物流方的发展阶段是不对等的。

  中物联电子商务物流与快递分会秘书长万莹认为,目前国内某家物流企业实现打通整个产业链的时间还会比较长。因为进出口业务有独特的专业门槛和操作流程规范,尤其是通关这一块,目前海关的效率还不是特别高,进出口的业务量越来越大,尤其是快递模式进来,对清关的要求非常高。譬如,顺丰有很好的国内网络、布局和品牌度,但现在遇到的问题也是清关的速度跟不上,这方面还是存在问题的。

  多位业内人士均表示,未来整合者大概率来自物流行业之外。像阿里、亚马逊这样在整个物流环节起主导作用的链主,未来有可能成为整个跨境电商物流甚至是大物流行业的整合者。而物流服务商则按照链主的需求,调整自己的物流模式。

  随着跨境电商的发展,建立海外仓储、推行智能仓储管理、建立互联网运输平台、发展供应链金融,则将使跨境电商物流业的发展“如虎添翼”。未来的跨境电商物流拥有巨大的市场机遇,也对平台整合者提出了更高的要求。

  从长趋势来说,互联网化是物流的一个趋势。就像现在的许多电商平台一样,未来的跨境电商物流领域,也可能诞生一些这样的平台。

 

 

【2014-11-21】

中国成为资本净输出国意味什么?

    衡量一个经济大国的重要标准之一就是其一定是一个资本输出大国。资本输出意味着资本在全球范围内寻找好的投资机会,不仅会影响全球的产业格局,更对全球的金融和经济格局产生极大的影响。

    近日,国家发改委外资司司长顾大伟表示,今年全年中国对境外的投资预计超过或者接近1200亿美元,“如果再考虑到中国的海外企业实体对第三地的再投资没有计入中国对境外投资的数据中,事实上中国对外的投资可能已经接近或者超过境外对中国大陆的投资。”

    商务部的数据显示,今年前9个月,中国实际使用外资873.6亿美元,同比下降1.4%,而对外投资达到749.6亿美元,同比增长21.6%。这意味着,很可能在2014年,中国对外投资的金额将超过吸引外资的金额,首次成为资本净输出国。

    从资本输入国到资本输出国,这种角色的变化具有极其重大的历史意义。从过去200年来全球经济大国的兴衰逻辑看,一个经济大国一定是资本输出大国,英国、美国、德国、日本无一例外。

    国际经验表明,一国经济的影响力最重要的不是向全球输出多少产品,而是向全球输出多少资本,并通过这些资本深刻影响全球的经济规则和贸易格局。

    事实上,实施“走出去”战略以来,中国企业对外直接投资保持快速增长态势。2002年中国对外直接投资为27亿美元,2013年这一数字已增至1078亿美元,短短12年时间增长近40倍。2013底,中国对外直接投资累计净额达到6604.8亿美元,全球排名由第13位升至第11位。而外商对中国的直接投资,在2013年则达到创纪录的1180亿美元,基本和中国对外投资持平。

    随着中国经济进入到新的阶段,外商对中国的投资额增速明显放缓,而中国对外投资预计在未来10年仍然处在10%以上的快速增长的通道,这意味着中国资本走出去的步伐在加速,越来越多的中国企业开始放眼海外。

    当然,资本的加速“走出去”也离不开政策的“绿灯”效应。

    近日,国务院公布《政府核准的投资项目目录(2014年)》,在新的政府核准投资目录中,对境外投资项目将大幅松绑。按照新规定,2013年的境外投资项目中,约有99%的项目都将取消审核,改为备案。这是今年中国在对外投资,也是在政府简政放权方面的重大改革措施,它对释放中国企业境外投资的动力和活力具有积极推动意义。

    2014年,中国有望成为资本净输出国,未来,中国资本极有可能重新塑造全球的金融和贸易格局。

 

 

 

【2014-11-21】

孖展占沪股通买盘一半 港资偏爱银行股

   ——对话耀才证券金融集团行政总裁陈启峰

   11月19日,在香港中环的办公室,耀才证券金融集团执行董事兼行政总裁陈启峰对证券时报记者说的第一句话是:“零佣金是真的,免3年。”

   香港本地券商耀才证券在香港向来以低价战略着称,这次沪港通“佣金战”的第一把火就是该券商点燃的。3个月前耀才证券宣布,内地新客户享受沪股通3年免佣金,香港新客户首6个月免佣;同时,内地、香港新客户可享半年的港股免佣;免佣期后,不论A股港股,佣金率全部为万分之一。

   沪港通本周一开通以来,近200亿元香港资金借道沪股通进入A股,有什么样的故事、怎样的偏好?香港券商“零佣金”怎么生存?这位在香港股市20年的资深券商高管告诉大家,港资融资盘正在通过高杠杆建仓A股市场的低估值蓝筹股。

   零佣金下

   内地新客户增10倍

   证券时报记者:“零佣金”推出后效果怎么样?

   陈启峰:我们针对沪港通推出的优惠政策已3个月,内地新开户客户增长了10倍达到6000人,香港新开户客户也增长了两成。目前内地客户占公司总客户数12万人的5%,占比不高,但属于战略发展方向。

   从目前趋势判断,一年时间内地客户数有望升到2万人左右。

   证券时报记者:沪港通开通后,公司客户交易A股的情况如何。

   陈启峰:本周一,沪港通开通首日运作顺畅,超过3000位名客户透过耀才证券交易平台查询及买卖A股,A股成交金额近1亿元。本周二也有几千万元的A股成交额,有几百位客户参与交易。港股通方面,国内投资者现阶段买H股的成交很小,这是个比较奇怪的现象,可能主要是投资者需要时间了解港股市场。

   最高9倍杠杆融资

   证券时报记者:香港开通沪股通需要什么条件?从证券公司的调查看,香港投资者是怎样看待A股?在投资风格上有什么特点?

   陈启峰:没有任何资产门槛限制,1万元也可以开通沪股通买卖上海A股。新老客户都有交易A股的,目前成交额以老客户为主,有的是卖出港股买A股。最近多了一些内地的客户通过我们证券公司买A股,因为上周五国家发布政策,沪港通可以免税。

   耀才的客户以个人投资者为主,可以说是香港散户的风格。从这几天的投资风格看,交易主要集中在内银股(几家大银行股等)、保险股(中国平安、中国人寿),还有中国神华等蓝筹股,另有客户询问A股较独特的股票比如白酒的贵州茅台、医药板块等。

   特点方面,孖展(融资杠杆交易)占一半。香港投资者特别喜欢使用孖展做杠杆交易。目前耀才证券对A股孖展一般收取年利息5.5%,港股为4.88%。这个利息比A股融资的8.6%年息要低。

   证券时报记者:关于孖展,耀才证券对A股不同股票设置的按金(融资保证金)差别很大,中国石油等股票的按金是15%,而按金最低的工商银行等4只股票只要10%,这个融资比率怎样设计的?

   陈启峰:我们一直做孖展业务,基础是对上市公司进行研究,几家大银行股的按金比率很低,是觉得内银股风险很低。我们是基于5个条件来设置融资杠杆的比率,一是该上市公司过往的盈利能力;二是公司实力;三是公司资本情况;四是公司性质,这主要是看行业所处景气阶段及发展前景;五是本证券公司所能承担的风险程度。

   预计A股一年内确立牛市

   证券时报记者:沪港通首日,交易上海A股的130亿元额度用完,次日实际使用额降到48亿,第三天继续下降;而港股通则持续遇冷,怎样看待这个现象。

   陈启峰:4月份宣布沪港通政策时,上证指数是2100点,现阶段冲到了2500点,半年多时间上涨近两成。对于很多投资者而言,2500点是一个重要的心理阻力位,怕市场会调整。以香港资金而言不喜追高,短期买盘会减少,不会像首日一样急到每天用光额度,会花一年两年的时间慢慢买入A股。除非一个因素刺激投资者,那就是国内经济有明显向好的增长、A股进入牛市。我们判断A股在一年内会确立牛市。

   证券时报记者:港股行情软件向来要收费,这很不符合用A股免费行情的内地投资者习惯,内地券商已经尝试推出免费港股行情,香港券商会否效仿?

   陈启峰:对港股经纪市场应该没什么影响。香港都是对行情进行收费,我们现在依然是按月收取300港元,但月佣金2000港元以上的客户免收。基本上客户使用行情软件是不花钱的。

   证券时报记者:上周开始,不论是港资券商还是内地券商的香港子公司,都清一色地打出了“零佣金”牌。香港证券行业经纪业务的利润会否严重下降,券商将怎样生存?

   陈启峰:其他竞争对手调低佣金在我们预期内。我们的佣金已经降到最便宜,不能再低了,只有在提升服务方面下功夫,我们有期货、孖展、新股等一条龙服务,给客户提供多种选择,争取在证券行业更多的市场占有率。

   3年前,耀才证券的股票经纪业务收入占总收入的八成,现在占四成左右;现在是三足鼎立,期货收入约占三成、孖展利息收入占三成。要注意的是,股票经纪收入并非下降,仍是上升的,但其他业务收入增长更快。

   免佣金,吸引来的是新客户,这能扩大客户基数,不会令公司总体经纪业务收入下降。

 

【2014-11-21】

沪股通三大推手:无门槛 零佣金 高融资杠杆

   本周沪港通开通后,港资北向流入沪股通200多亿元,内资南向流入港股通则仅30亿。尽管沪港通的交易热度低于市场预期,但北强南弱格局在第一周已经凸显。

   在新格局背后,是香港资金进入A股的三大诱惑力:一是投资者无门槛,香港散户均可进军沪股通;二是交易成本极低,港资券商及当地银行普遍以零佣金招徕开户沪股通;三是高杠杆融资,这使得香港投资者愿意买进波动幅度并不大的A股蓝筹。这是北强南弱暗藏的最重要三条注解。

   高杠杆融资介入沪股通

   “很多开有A股信用账户的投资者问,炒港股通能不能融资融券。现在这部分投资者多数暂时观望,港股融资相关细则出台后,开通港股通的客户应该会增加。”深圳一家证券营业部总经理对证券时报记者说。

   “孖展占沪股通交易的一半,蓝筹股最高可10%保证金融资。”香港本地券商耀才证券金融集团行政总裁陈启峰接受证券时报采访说。“孖展”是保证金的英文“Margin”音译,即融资杠杆交易。

   内地投资者开港股通,暂难融资交易。香港投资者开沪股通,已经使用高杠杆介入A股,这是市场忽略的北强南弱第一大因素。

   沪港通本周一开通,多家香港券商就推出了“可融资A股表”、“A股按金比率表”。不同的名字都只有一个意思:给568只沪股通标的股列出哪些可以融资及其融资保证金率。

   香港本地券商辉立证券的名单里,如果孖展买入浦发银行,辉立证券出七成资金,投资者自付三成保证金,这意味着有两倍多杠杆;买中国石化则投资者只需付两成保证金,这意味着4倍杠杆。

   证券时报记者统计,在辉立证券的名单中,有约60只沪港通标的股不予融资,比如雷鸣科化、四创电子、文山电力、海泰发展等。这些股票,有的是因为证券公司对所在行业不看好或公司主要财务指标不理想,更多的因素是该股票未进入券商研究范围,香港不了解该股票。

   业界最猛的当属香港本地券商耀才证券,对所有的沪股通标的全部给出融资资格,只是杠杆比率设定不同。保证金要求最高、杠杆最低的是重庆啤酒、中国玻纤、江河创建、恒源煤电等十几只股票,保证金率为75%;略低一档是65%,包括武钢股份、中国国贸、中信重工、晋亿实业、冠农股份等;55%至35%的股票占多数,是主流,涉及上海机场、华夏银行、保利地产等等;保证金率在30%以下的A股一般有着3倍以上高杠杆,集中了香港金融界认为低风险、资质好的蓝筹股,包括中信银行、中国联通、中信证券、华电国际、兴业银行等;而保证金率最低的两档15%、10%,分别能够达到近6倍、9倍杠杆。

   杠杆最高的10%保证金仅4只股票:工商银行、建设银行、交通银行、中国银行;只需15%保证金的也仅石化双雄、两大保险股等不到5只股票。

   杠杆高的品种,也是此次沪股通开通后香港投资者集中买入的品种。香港散户北上

   内地散户无缘

   内地投资者进入港股通,需要跨过账户资产50万元的门槛。香港投资者则无任何门槛。八成A股账户资产低于50万,大部分的内地投资者无缘港股通。

   11月20日,富昌金融集团中国区总监庄少峰接受证券时报采访说:“南向交易港股,是放内地中户出去,散户去不了,而大户想炒港股早已实现。北向交易沪股,是放香港散户出去,因为大户早已进入A股。”

   对于港股通的冷遇,庄少峰觉得是正常现象。3000亿元的合格境内机构投资者(QDII)额度使内地大户资金得以投资香港,但18个月才花完这个额度,对于资金充足的部分内地投资者而言,之前要开立港股账户也早已不是难事。

   沪股通每日持续有港资涌入,这已是好现象。

   “市场陷入悲观情绪,是因为严重误解了沪港通每日额度。”富昌金融集团中国区总监庄少峰说,沪港通第一目的是为了人民币国际化,让人民币走出去。之所以在总额度下设置每日最高限额,是为了初期避免冲击人民币。沪股通每日130亿元的额度,是为防止人民币过大波动而设立的上限,这个数字不是A股的达标额。现在市场和网络似乎都这样看:只有第一天用光了沪股通额度,每天没用完的额度都比上一天多,沪港通没搞头了。

   庄少峰说,不光是A股的沪股通概念股,港股市场上的龙头股香港交易所(0388.HK)本周下跌了10%,都体现这种悲观情绪。在庄少峰看来,按理正常角度是这样的:本周4个交易日通过沪股通买入上海A股的香港资金已超过200亿元,相比没有沪股通之前,A股的流动性明显好转;但是市场对沪港通的预期过高,高到仿佛每日最高限额都用完才是正常,这种预期略显落空,目前正在消化之中,也可以观察出A股投资者趋向理性。

   零佣金突然流行

   沪港通开通的前一交易日,国泰君安证券香港公司给所有客户群发,宣布给所有客户开通“上海A股”交易,如不愿意开通请填表取消;同时给予一个多月的“零佣金”政策。这已经是香港券商中最慢动作之一。

   11月10日,两地证监会突然宣布定于17日开通沪港通后,短短几天,香港主要的本地券商和银行就针对上海A股发布了优惠期限不同的“零佣金”政策。免佣期多数为一年或半年,比如富昌金融集团旗下的富昌证券打出了“一年真正零佣金”的旗号,不论是香港或内地的客户,只要开通“沪港通”账户,在网上或电话买卖沪股通内的上海A股,在明年11月16日前均可享受零佣金。

   由于“零佣金”突然成了香港券商的沪股通服务的标准配置,券商不管是否愿意都得跟上。在接受证券时报采访时,富昌金融集团中国区总监庄少峰坦言“零佣金”对公司开拓客户的效果还较平淡,处于培育客户的阶段。

   早在3个月前,耀才证券就宣布,内地新客户享受沪股通3年免佣金,香港新客户首6个月免佣;免佣期后,佣金率全部为万分之一。万分之一亦是目前香港最低的佣金率。香港券商所称佣金率是净佣,加上A股经手费、证管费、过户费等规费,港资券商的万分之一佣金率与内地券商的万分之二接近。

   在港股通方面,内地券商也发起了佣金战,不过没有“零佣金”这么血腥。近期风头最劲的是平安证券,打出港股通万分之三佣金率的广告,这比目前香港市场的主流佣金率要低很多。

   “我们港股通的佣金政策是复制A股,客户在我们营业部的佣金率是多少,在港股上就是多少。”深圳一家证券营业部总经理对记者说,在平安证券打出港股通万分之三佣金率旗号之前,深圳的券商行业已经就暗流涌动,一波对港股佣金的冲击战已经打响,万分之三的佣金率远比香港市场上千分之二、千分之一的主流佣金率低太多。实际上,深圳股票账户里有50万元资产的佣金一般都是万分之三,这意味着并非业内只有平安证券才有那么低的港股佣金。业内人士认为,一段时间后,这对推动港股通放量将有明显效果。

   沪股通零佣金对阵港股通万分之三佣金,差别倒不算大,毕竟零佣金有期限。

   差别更大的是融资交易成本。A股融资融券的主流利息是融资年息8.6%,融券10.6%。作为近期券商价格战的一部分,香港本地券商辉立证券打出了新客户在2015年1月31日前“零息零佣”的口号,新客户孖展年利息6.5%、现有客户为6%,新客户的孖展利息在明年3月起分6个月返还。

   耀才证券融资利息更低,沪股通年利息5.5%,融资两亿元以上可降到3.88%。

   港资乐观看待A股

   接受记者采访的港资券商高管对A股相对看好。

   耀才证券金融集团行政总裁陈启峰说:“我们判断A股在一年内会确立牛市。”

   富昌金融集团中国区总监庄少峰说,自从4月沪港通消息宣布以来,A股和H股的差价股、两地各自的特色股都涨幅不小,比如港股的博彩股、腾讯,A股更是很多股票上涨了五成甚至翻倍,现在利好兑现后,属于健康的调整,明年会走得更好,走得多高要看如何再度释放红利,也需看蓝筹股的活力。

   华泰证券研究所高级策略研究员姚卫巍也表示,市场短期可能重回国内资金主导趋势和风格的局面,但长期来看,资本项目逐步开放背景下A股估值与国际接轨的大趋势不会变,目前国内A股整体市盈率大约13倍,而美国标普500的市盈率大约18倍,未来A股特别是大盘股估值提升的空间仍然较大。

 

 

 

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