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上市大佬扎堆跨界影视圈的秘密 国资改革近期引发市场热情 国资上市平台动作频频 年报暗藏整合动向  

2014-03-28 15:51:33|  分类: 财经动态参考 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【2014-03-28】
上市大佬扎堆跨界影视圈的秘密
    进入3月以来,中南重工 、熊猫烟花 、湘鄂情等多家与影视完全沾不上边的上市公司,不约而同地向影视娱乐市场投来了“橄榄枝”。据不完全统计,就在不足一个月时间内已发生五起“跨界”并购案。这些跨界玩儿并购的行业大佬究竟意欲何为?外界资本密集涌入又将对行业带来怎样的影响?
  行业大佬
  跨界并购实为“一箭双雕”
  继中南重工、熊猫烟花、湘鄂情三大上市公司在本月并购影视公司之后,以机械制造为主营业务的浙富控股 ,也于本周发布公告称,浙富控股与璀璨星河文化传媒有限公司及自然人田明签署协议,拟以不超过4.2亿元受让璀璨星河持有的梦想强音文化传播有限公司20%股权。从此,国内影视娱乐业的“跨界军团”中又添一名新成员。
  这些在各自领域早已独霸一方的上市公司集体转向影视娱乐业究竟意欲何为?对此,股票分析师王然向北京商报记者表示,今年以来,国产电影票房市场持续走高,让不少投资者对其投资热情一路高涨,“尤其是从去年大盘走势来看,虽然股市整体处于较低迷状态,但包括华谊兄弟 、光线传媒在内的多只影视股表现十分抢眼。因此,从短期来看,不同领域的上市公司通过并购的方式进入影视市场,最直接的影响就是在一定程度上拉高自身股价”。
  以此前停牌超过3个月的熊猫烟花为例,本月14日其对外公布定增预案显示,公司拟以9.17元/股的价格向万载华海发行约6000万股以购买其持有的华海时代100%股权,预估交易总价为55020万元,增值率为815.97%。此消息一出,熊猫烟花股票复牌之后报收涨停;无独有偶,停牌3个月的中南重工在本月19日发布公告,表明拟以约17382.79万元现金收购大唐辉煌100%股份之后,公司股票也出现连续涨停。
  此外,这些大佬跨界的另一个原因在于,成功的跨界并购会降低单一业务带来的市场风险,稳定业绩表现。例如中南重工作为国内知名的工业金属管件制造商虽然在行业内占据着极具优势的市场份额,但受到全球经济环境的影响,不论是国内还是国外,近些年来对其产品的需求都在下滑,公司业绩也自然会受到影响,因此就需要拓展新的业务版图以平衡公司的业绩表现。据了解,除了中南重工以外,熊猫烟花、湘鄂情近两年的业绩表现也不尽如人意,去年的亏损额甚至高达5.64亿元。
  王然强调,趁着国产电影、电视市场今年以来火热的市场表现,抓准时机、布局新的业务领域,既可以在短时间内拉升股价,又能达到稳定业绩表现的目的,通过一次成功的资本运作,却能收到一箭双雕的效果。
  被购公司
  背靠大树才能“好乘凉”
  那么,大佬并购对于被收购影视企业又意味着什么?北京佐如文化传媒有限公司总经理张佐如分析,最直接的好处就是“背靠大树好乘凉”。
  “今年国内电影总票房用了不到3个月便突破63亿元,超过2009年全年票房总和。但在我看来,这并不意味着整个国产电影市场开始完全爆发或者影视公司的生存环境得到了很好的改善。影视投资总是伴随着高风险,”十投九输“几乎成为定律,赚钱的电影始终是少数。影视企业对资金的巨大需求使得部分企业往往在发展的关键时期面临融资难题。跨界资本的涌入,使被收购的影视公司在获得资金支持的同时,也能够增强自身的竞争力。”张佐如强调。
  以拟被中南重工并购的大唐辉煌传媒股份有限公司为例,截至去年底,其总资产为6.47亿元,2013年总收入为2.23亿元。但该公司已经很久没有出过走红的影视作品,公司潜力一直不被业内看好。因此,大唐辉煌要想在市场上证明自己,获得进一步发展,获取充足资金就是头等大事。毕竟随着每年演员片酬的只增不减,影视项目的启动资金动辄上千万元,没有足够的资本作为支撑简直寸步难行。
  在王然看来,影视公司被收购也不失为通往“上市”之路的一条捷径。据了解,两年前大唐国际就已经在筹划上市事宜,但一方面随着同类型公司越来越多,竞争日益加剧;另一方面,公司自身在近两年也鲜有精品问世,因此IPO计划一度被搁置,然而最终还是被上市公司所收购。
  “任何一家企业要想上市,都并非易事。即便是目前在行业内小有名气的公司,在上市时也需要衡量各种利弊,以浙富控股收购的梦响强音为例,虽然手握”中国好声音“这张王牌,但若是选择独立上市还不好说要等到哪一天,但通过被收购这种”曲线上市“的方式,也同样能够实现业绩增长、市场份额不断扩大的效果。”王然如是说。
  影视市场
  盲目跟风易诱发市场泡沫
  对于跨界并购的频繁发生,乐正传媒研发与咨询总监彭侃向北京商报记者表示,从国内影视娱乐市场的整体发展趋势来看,跨界资本的不断涌入,将会加速国产影视娱乐向规模化、产业化的方向发展。
  “上世纪60年代,全球经济萎靡,美国的电影、电视业曾受到过很大冲击,也恰恰是在当时,跨界资本开始涌入好莱坞,大量的固定资产如片场、片库被影视行业以外的企业所收购,跨界资本与影视资源在共同的作用下,使好莱坞进入快速发展时期。”彭侃强调,伴随着多个领域的上市公司纷纷转投、并购影视公司的案例不断增多,如今国内市场也正经历着资源的水平整合时期。但在此过程中,不可避免地会出现盲目跟风的现象,再加上知识产权保护体系,以及市场机制没有完全建立起来,也必将会导致出现市场泡沫。
  业内人士分析称,跨界并购的风险就在于,一方面,收购者往往对于专业知识了解不足,会导致错误的判断;另一方面,由于影视公司都属于轻资产,一但判断失误,又没有可折现的固定资产作为保障,因此会在一定程度加大损失。
  王然直言:“上市公司进入影视圈之前,不论是出于制造市场热点、增加市值的目的,还是为了拓展新业务,都应该首先对于即将进入的行业有最基本的认识。此外,尽管在通常情况下,被收购方都会做出业绩承诺,但由于这种业绩承诺很难100%实现,因此在收购影视类公司时,收购方应该对其核心制作团队进行严格的评估,甚至将某位、某几位核心人员纳入评估范围之内。”

【2014-03-28】
政府搭台企业主唱 一把手调整意味深
   “自上而下”是此轮广东国资改革与以往的不同之处。今年年初,广东省委就已推出重量级政策。广东省常务副省长更是在短时间内召开两次国企改革会议,提出多条超前的改革方法。在此推动下,国有企业的积极性和改革的效率明显提高。
   广东国资改革继续展现着超预期的姿态。3月27日,广东省属国资的两家上市公司平台双双停牌。风华高科公告称“因公司预计有重大事项发生”;贵糖股份则称“正在筹划重大事项”。广东新一轮国企改革的“剧本”尚未出炉,企业层面的“大戏”则已然启幕。
   多家国企“抢跑”政策落地
   风华高科、贵糖股份双双停牌,或只是巧合,但巧合背后却由同一个大的背景,即广东新一轮国企改革在提挡加速。风华高科、贵糖股份的大股东分别是广晟公司和广业公司,均为广东省属国资的核心一级企业。
   近日,广东省国资委人士对记者称,此轮广东国资改革的力度和动作都非常大,甚至超过上海以及其他各地的国资改革。“目前,两份广东国资改革的文件《关于进一步深化国有企业改革的意见》和《深化省属企业改革实施方案》,已经完成征求意见和修改,并报送给省委待批,预期不久将会正式出炉。”
   “广东启动很早、很快,”广东工大企业社会责任研究中心主任唐更华接受记者采访时称,广东国企改革的目的在于加快提升国企的“活力、控制力、影响力”,首要方式是推动混合所有制改革。
   唐更华认为,广东国企改革率先启动的板块,应在竞争属性更高、且民营企业有优势的领域,如旅游、物流、工程承包等;对于公共性、公益性较高的领域,仍将会保持国资控股的地位;对于垄断行业,将会有选择地逐渐放开,改革所花的时间会较长一些。
   地方政府积极推动
   在唐更华看来,广东国企改革提速有其内在的因素:一是全面深化改革提速的机遇期;二是广东拥有改革开放积累的经验和成果,可以借鉴;三是政府高层的重视。
   “自上而下”是此轮广东国资改革与以往的不同之处。1月20日,《中共广东省委贯彻落实<中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定>的意见》将广东国企改革放在全面深化改革的主要任务和工作重点的首要位置。2月份,广东省常务副省长短时间内召开两次国企改革会议,提出了多条超前的改革方法,如引入互联网思维、为混合所有制提出改革时间表等等。
   在政府的推动下,国有企业的积极性和改革的效率明显提高。3月13日,广东物资集团部署新一轮国企改革的任务,提出以国企改革为牵引,增强发展活力。该集团董事长蔡朝林称,“以这一轮国企改革为新起点,以发展混合所有制经济为契机,积极引入社会的资金、技术、人才等各种优势资源,不断提升企业经营的效益和质量,增强企业核心竞争力。”
   “后续政府还将会陆续推出更多的实质性动作。”上述广东国资委人士对记者透露。
   国企“一把手”密集调整
   值得关注的是,广东国资体系内的国有企业近来“一把手”密集更替。3月24日,珠江钢琴发布公告称,公司董事长施少斌递交辞呈,不再担任公司任何职务。3月14日,粤高速A也发布公告称,李希元辞去本公司董事长及董事职务的相关议案获得通过,将不再担任本公司任何职务,朱战良将接任公司董事长一职。
   记者梳理发现,自2013年年中以来,广东省属一级国资企业的“一把手”出现了密集调整。广晟公司董事长于去年6月进行了更替,10月份广东机场集团董事长一职由张克俭接任。此外,广弘公司董事长一职也悄然换人。
   “一把手”的变动,意味颇深。因为除政策层面之外,人是一个不容忽视的因素,广东就有鲜活的案例。原珠江钢琴董事长黄伟林在2010年就任广州国资委主任一职,此后几年时间内,广州国资改革便成为全国领先的模式,国资证券化、现代化公司治理、大国资战略、集团整体上市等等,均走在全国前列,成为一个模板。去年8月,原广东省机场集团吕业升就任广东省国资委主任,广东新一轮国企改革呈现出超预期态势。

【2014-03-28】
机构看投资机会 引爆想象空间 仍需谨慎把握
   国资改革近期引发市场热情。北京、上海、广东、贵州、天津等多个省市国资改革纷纷启动,尤其是上海国资旗下的东方明珠等三股周一联袂停牌更是引爆市场对上海国资改革的想象空间。券商人士建议,从“两大行业”、“三大目标”去分类把握国企改革的主要目标和可能路径,并从中挖掘投资机会。
   在基金方面,记者结合最新年报情况,并从多家公私募基金公司采访中了解到,对于国企改革带来的市场机会,基金经理态度分化,部分基金认为这是一次堪比股权分置改革的机会,但也有相当部分基金经理仍处于观望状态。
   券商建议分类把握
   上海成功打响了地方国资改革第一枪。百视通、东方明珠、海博股份三股本周一同时停牌重组让市场对上海国资改革的预期进一步升温。事实上,上海国资中非上市资产亦悄然胎动,国泰君安目前正在洽谈上海证券的控股权、浦发银行将联姻上海国际信托。
   招商证券分析师陈文招分析道,本轮国企改革的主要目标有三大方向,一是着力推进并购重组,做强核心主业;二是打破垄断管制,引入混合所有制经济;三是去产能,即对于那些过度竞争、产能过剩的行业,如钢铁、有色、煤炭等,通过多项改革重塑行业有序竞争格局。此外,支持境外投资,实现跨国经营等也在本轮国企改革目标之列。
   上海市发展改革研究院相关负责人建议,未来关注上海国企战略收缩和重点行业国企战略布局,即有进有退。“退”方面,行业收缩领域重点关注劣势领域和一般竞争性行业的国有资产退出转让。层级简化领域关注层级较多的国有企业,可能通过资产转让、重组收缩管理层级。“进”方面,重点关注新能源汽车、高端装备、新一代信息技术、新能源等上海有基础和优势的战略性新兴产业国有企业。
   在华泰证券首席策略分析师徐彪看来,虽然都是国企改革,但横向比较发现,地方国企改革各具特色。
   “与上海相比,深圳、珠海等地的国有企业又有不同。深圳的国企证券化率比较高、功能类行业比重较大,其改革的核心思路是突出主业。而珠海则是竞争类、功能类企业各占半壁江山。深圳国企改革有两类投资机会:一是主业单一且只有唯一上市平台的市属集团,重点关注细分行业龙头公司;二是市属集团旗下非主营不佳的企业有望股权转让。”陈文招表示。
   基金经理态度分化
   在最新公布的基金2013年年报中,华夏回报基金经理明确表示不会参与,并认为短期内国资改革可能只是偏主题的概念炒作。不过,他表示会从改革的角度密切关注和跟踪,“如果中长期改革措施落实到位,对未来企业的公司治理及长期发展趋势会产生积极影响,可能提升企业长期的估值水平,将深入研究并挖掘其中的投资机会。”
   而另有基金界人士却认为其中投资机会是巨大的。沪上某私募基金经理表示,国企改革带来的机会巨大,而且是一个长期的、贯穿全年的投资机会,“短期内或许会被看做一个主题概念炒作,但是如果这个概念能持续贯穿下去,毫无疑问就是系统性机会,就是绝佳的投资良机,投入越早回报越高。”
   从上市公司年报中可以看出,目前已经停牌的上海国资改革概念股,或者存在改革预期的上市公司,基金公司持仓很少。以棱光实业为例,截至去年年底,没有一只基金持有该股。
   从最近市场情况看,主力炒作资金开始逐步从创业板中流出,而国企改革相关个股成交持续放大,资金流入非常明显。
   记者采访中了解到,对于国企改革概念,基金经理态度谨慎主要有以下原因:首先,在目前的国资改革概念股中,尽管中石化等公司出台了一系列混合所有制改革方案,但是控股权依然掌控在国企手中,民资入股但却没有决策权。民企对参与混合所有制的态度也趋于谨慎,接下来具体进展需要观察。
   其次,部分基金经理认为,如果国企改革是堪比股权分置改革的机会,那么肯定不会在短期内结束,既然是长期机会,晚一点入场也同样会有收益。
   最后,对于基金公司来说,基金投资的每一只股票都需要先被选入股票备选库,只有入库后才能购买,由于各个公司对入库公司的标准不同,业绩表现一般甚至较差的国企改革概念股往往难以入库。
【2014-03-28】
国资上市平台动作频频 年报暗藏整合动向
   作为此轮改革的标杆,上海国资整合有了新的亮点:通过集团旗下上市公司年报透露整合方向。益民集团、上工申贝等公司在年报中均明确提及“混合所有制改革”。
   同属上海建材集团旗下的棱光实业、耀皮玻璃双双停牌,宣告建材集团改革正式启动。作为继百视通、东方明珠之后又一对“联动停牌”的公司,其动作之迅捷,跨越之大胆,超出预期。
   这,仅仅是个开始。
   年报“泄露”改革动向
   27日,棱光实业、耀皮玻璃双双临时停牌。28日,耀皮玻璃率先发布公告,确认于3月26日收到控股股东上海建筑材料(集团)总公司通知,建材集团正在研究有关涉及公司的重大事项。而棱光实业同日的公告表述略有差异,称建材集团正在研究跟该集团有关的重要事宜。由此,两公司股票自公告披露之日起停牌。
   一个无法令人忽视的细节是,停牌前一日,耀皮玻璃股价大幅拉涨,尾盘更是封上涨停。
   更多的细节可追溯寻觅。其实,在棱光实业的年报中,早已透露相关“改革”动向。身为上海国资旗下的上市公司,其年报对“改革”的表述用词确定性以及篇幅都相对其他公司来得大,如“进一步谋求公司产业转型发展。公司将围绕发展战略,抓住国资改革的机遇,深化改革发展目标,加快调整产业结构,积极展开对符合公司发展战略相关项目的调研和论证,充分利用上市公司的资本运作平台优势,谋求公司更大的发展空间。”如今看来,公司的这种表述暗藏深意。
   结合棱光实业的情况分析,其进一步的产业转型发展是必然的:近年来,棱光实业“触角”已伸向风电叶片、岩棉,但其业绩始终无法依靠这些业务有所提升,改革势在必行。而此次停牌因“大股东”层面而起,或许暗示着在股权层面有着更大动作。
   混合所有制成主线
   早在今年初,上海不少集团公司高层已经表示,将会在3月底前提交改革方案。而这个时间点恰逢上市公司年报披露高峰期。上市公司作为这些集团公司的“窗口”,难免会在年报中披露一些动态。
   例如,归属于区县国资的益民集团,其年报用较大篇幅阐述了发展计划,其中明确指出,要“围绕全面打造市场化运作的投资控股型社会公众公司为目标……充分发挥上市公司平台优势”。尤其提出,要融入国企改革发展大局,“积极推动多元混合经济发展”,按照现代企业治理的要求不断完善企业的运营机制和模式;积极推进多元合作和混合所有制经济项目的发展,不断提升企业核心竞争力和良好的盈利能力。
   同为区县国资一员的上工申贝也明确提到,“2014 年各项经济目标已经明确……将借助新一轮国资国企市场化改革的东风,在实现混合经济体制、优化法人治理结构和经营者激励机制等方面积极探索实践。”
   如果说上一轮上海国资国企改革重点是明确了国资国企的主业定位和整体上市,那么,这一轮的新命题则在于发展混合所有制。“这一轮改革是由国资带动国企的,通过发展混合所有制这一路径,一是要激发国资的影响力和活力,二是各路资本共同发展,三是完善国有企业的治理架构。”上海国有资本运营研究员秘书长罗新宇向记者表示。正因如此,无论是已完成整体上市的企业,还是核心资产上市的公司,甚至包括尚未有资本运作平台的集团,都将重视这一路径的选取。
   集团动向有迹可循
   除了发展混合所有制的大背景,还有国企自身谋求产业升级转型的需求。产业升级转型愈发迫切的公司,改革的动力更为强烈。尤其是多平台公司的业务布局还有很大调整空间,各大平台都需要谋求一定的转型升级。另一方面,“轻装上阵”才能走得更远,对于占集团资产比重不高、资质一般甚至还有较大负担的公司,将会谋求进一步变化。
   例如,仪电控股旗下,除了已经宣布卖壳方案的飞乐股份,分别有仪电电子、飞乐音响、华鑫股份三家上市平台。在集团的2014年工作会议上,提出要加快步伐建设物联网、云计算核心产业链,全力推进实施仪电新战略。目前集团的三大上市公司中,仪电电子、飞乐音响都属于仪电电子集团板块。华鑫股份则定位于不动产,有些业务还未对应有平台。可见,未来在业务整合以及通过自身投资和并购从而打通产业链,让主业上台阶方面,仪电系还大有可为。
   同样属于“多平台”的华谊集团,在这方面的表述更为明显。3月18日,华谊集团董事长刘训峰率班子全体成员,先后到上海电气和建工集团“取经”,交流的重点围绕在集团法人治理结构、发展混合经济、提高证券化率、加快兼并重组、拓宽海外发展、实施长效激励等内容。
   除了集团整合一盘棋之外,上市公司也有自己的实际需求考虑。例如,已经完成整体上市任务的上海建工,在2013年年报中就明确表示,要“实行企业激励基金计划,凝聚骨干和激励企业核心层的积极性”。而交运股份则明确提到,2014年要深化改革调整,培育电子商务配送平台,对已立项和开工的物流项目要积极推进,要以高端物流服务为核心导向,加快形成“高效率、高增值、低消耗”的经营模式。

国资上市平台动作频频

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