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部析A股的"赌徒"基因 大盘为何围而不攻  

2014-08-25 12:16:44|  分类: 财经动态参考 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【2014-08-25】
部析A股的"赌徒"基因
  A股不成熟的根源
  中美资本市场为何不同,过去的十几年以来每年都有这方面的研究。随着中国资本账户未来的放开,股市投资变得越来越全球化。过去一两年,关于中美资本市场为何不同的研究也越来越多。从整个中国过去几十年的发展经历来看,这是一个从贫穷走向小康的励志故事。可以说在1990年改革开放前,中国没有任何的富人。但是在过去短短30年的发展中,中国亿万富翁的数量已经成为全球第二,仅次于美国。
  然而由于中国人的天性还带有贫穷的基因,也造就了我们这个民族更喜欢“投机”。大家都希望能够一夜暴富。举一个简单的例子,无论在全世界的任何一个角落,你都会发现赌场中有着大量的中国赌客。全世界可能只有中国人会去研究六合彩的规律,把这种娱乐性的赌博当做一门学问来看。究其原因,中国人都想赚快钱。而这种基因体现在股市中的表现就是大家都想赚取高收益。这也是为什么在中国小盘股的估值能够出现溢价的原因。因为一个市值30亿的股票能给你10倍的想象空间,而一个市值1000亿的股票即使基本面再好,大部分人也不愿意去买了,因为想象空间不大。这也解释了为什么那些看不清的题材股能够被爆炒,而真正业绩稳定增长的优质价值股却常常无人问津。核心关键来自于“空间”。无论是想象空间还是逻辑空间,由于A股的投资者具有很强的“赌徒”心理,他们都需要买入空间更大的股票。
  “投机”基因无处不在
  前面说到了“赌徒”心理,我们再从另一个角度去看待A股的基因。由于中国人强烈的投机心理,最终导致A股没有那种长期沉淀下来的资金。为什么?因为过去30年中国的发展太过于迅速,大家从来不知道Old Money,只有New Money。这点和美国许多人的财富是依靠家族几代积累完全不同。于是体现在A股的表现上,我们看到即使当某些公司一年能够给投资者带来稳定10%或者以上回报的时候,但其依然很难吸引大量的投资者去买入这种“几乎无风险的投资回报。这点和美国市场具有大量沉淀下来的资金每年去赚取6%~7%的分红收益率大为不同。相反,一旦某个主题或者行业出现引爆点时,我们却能看到大量的资金涌入去赚取这”非常不确定“的10%收益率。所以A股体现出来的特征永远是在追求高风险高收益的品种。此外,”赌场“还有什么特点?就是对于赌徒来说,只要能赢钱都是好的。体现在A股投资者,我发现大量管理层有问题,之前坑过资本市场的公司很容易”洗白。为什么?因为只有你的股价能涨,就有投资者愿意进来参与。这点也和美国投资者长期注重公司治理和历史上的诚信有很大不同。
  许多人总是说A股由于不能做空,造成了大量的局部性泡沫。然而笔者认为是我们基因中的“投机”造成了这种情况。毕竟做空赚钱很难,单边做多显然更容易。而且在海外,许多人做空是用来对冲的。在A股我们看到一个有趣的现象,上到券商报告,下到财经媒体,都喜欢放大做多的声音。这也导致了A股历史上的牛短熊长。只要股票有任何上涨,大家都会加速放大其上涨动力,然后互相影响,将股票推向泡沫。如果我们去看一些由中国投资者主导的中概股表现,也会发现这个有趣的现象。笔者曾经和我的朋友说,虽然有做空工具,但是做空中概股的风险极大。其背后逻辑就是中国投资者都喜欢赚快钱的心理,以及身边各种“股价加速器”,会导致股票的泡沫持续比较长时间。仅仅通过估值做空往往风险极大。也是从中概股的走势我们看到,中国资本市场的单边做多现象,其实和我们缺乏做空工具关系不大,更多来自于我们本身“投机”的基因。
  如果我们理解了这种基因所导致的中美两地股市差异,就能够更加从容地在A股做投资。从行为金融学的角度看,最终股市的价格是全部投资者的内心世界反应。而由于中国股市投资者的内心市场长期存在着“投机”的基因,希望暴富以及赚快钱。未来很长的时间中,我们依然会看到大量的主题炒作,小盘股的高溢价以及对于治理结构有问题公司的高容忍度。

 


【2014-08-25】
大盘为何围而不攻
  高谈阔论
  周三股指虽已创出近期的新高,但始终无法攻克2250点,在连续走出三连阳后再次回落。近期影响市场的主要因素有哪些,大盘对2250点为何围而不攻,背后暗藏着什么玄机?
  主持
  本报记者
  高志远
  嘉宾:
  江西财大副教授
  李思敏
  资深证券分析师
  程荣庆
  中信建投分析师
  危 斌
  银河证券分析师
  刘鸣宏
  南京证券分析师
  袁飞林
  影响市场因素有哪些
  记 者:本周大盘虽已创新高但仍未实现突破,影响市场的因素有哪些?
  李思敏:目前对市场影响较大的因素,首先是8月份的宏观经济数据、行业政策及资金面,包括央行公开操作及新股发行节奏等,均对二级市场有影响。
  程荣庆:大盘对2250点久攻不下,关键的因素还是基本面上没有出现一个让市场再度振奋的消息,市场处于一个消息面的煎熬期。在大盘缺乏有效刺激的背景下,要摆脱目前的拉锯局面,就只有采取以时间换空间的方式。
  危 斌:目前利空消息主要涉及三方面,分别是新股发行造成资金抽血、央行正回购、8月汇丰PMI低于预期。利多消息则涉及四个方面,分别是外资连续十周流入、近期两融规模逼近5000亿、管理层改革动作不断、创业板指连创新高,这都有利于提振多方士气。
  刘鸣宏:影响市场的因素主要有以下几方面:一、由于国内经济各项指标出现企稳回升态势,同时市场各方对新一届政府的各项政策认同度很高,市场信心有所聚集,所以股指冲高后没有迅速下跌,而是保持在高位盘整;二、我国经济复苏仍在持续,但动能再度放缓。经济的复苏需要更多政策支持,市场期待更加宽松的货币和财政政策。
  袁飞林:目前股市的阶段性矛盾,主要存在于蓝筹股经历了一轮上涨后回调的趋势比较明显;同时文化传媒、在线教育虽然有接棒蓝筹的迹象,但目前单凭一两个题材的"星星之火",难以对冲蓝筹整体回调对指数的下行压力;下周第三批新股将发行上市,短期可能对资金面造成一定的压力。
  大盘为何围而不攻
  记 者:近期股指基本呈现横盘状态,为何对2250点围而不攻?
  李思敏:目前2250点重大关口前的围而不攻,符合当前市场特点,通过反复震荡而积蓄能量,消化获利盘及宏观数据利空,吸引资金入场,修复短期较大的乖离率技术形态。
  程荣庆:大盘在2250点止步,还有一个技术上的原因,就是经过连续逼空上涨后,股指离5周均线有一定的乖离,目前的振荡,就是为了等待周线指标的上移。股指在5周均线获得支撑了,大盘才会选择运行的方向。
  危 斌:周四大盘高位盘整,终因量能不济开始向下寻求支撑,在20日均线获得支撑。从整体上看,短期市场保持着蓄势上攻态势。创业板市场则表现相对强势,量能助推指数创出近期新高,但从总体来看,后市还需补量,否则难免功亏一篑。
  刘鸣宏:短期来看,市场基本面和成交量难以支撑蓝筹股进一步上冲,而且2250点至2280点区域有大量套牢筹码。但我们仔细观察后可以发现,大盘周线已经摆脱了下降通道,出现上攻趋势,所以在此区域内,选择让题材股再度活跃以维持结构性行情,大盘在此区域反复震荡整固,所以才形成大盘围而不攻的局面。
  袁飞林:本周沪指在2250点附近高位震荡,题材股表现较为活跃,成长股走势出现分化。在权重股走势疲软之下,指数短期上行空间有限,可以看出2250点上方的压力较大。短期来看,震荡格局不会发生根本性改变,同时市场中长期向好趋势也没有被打破,未来市场主要看政府改革的力度,改革主题将是带领热点深化的主要动力,投资者应将主要目光逐步转向相关的改革题材股。
  背后暗藏什么玄机
  记 者:大盘围而不攻的背后暗藏着什么玄机?
  李思敏:这种围而不攻的走势,说明指数短期不可能出现快速拉升,而是呈现震荡上扬、缓慢爬升的格局,这也是主力调仓换股的一个阶段,投资者可根据热点转换进行操作,或买入涨幅不大、处于底部的个股。
  程荣庆:这波行情的主要推动力量,是权重板块。周四大盘的快速杀跌,是权重板块整体走弱所带动的。只有权重板块整体企稳了,新的上涨热点出现,大盘才会再度上扬,目前大盘正在等待一个新的热点来带动。
  危 斌:本周沪指放量上行且创出近期反弹新高,表明前期的2200点附近的套牢盘和获利盘已基本消化,为日后继续上攻2250点、2300点的障碍已基本扫除。从量能上看,两市成交量一直保持稳定,主力机构资金不具备大幅出逃的可能性,短期仍将维持震荡上扬的格局。一旦放量,股指将突破2200点整理区域更上一个台阶。
  刘鸣宏:大盘围而不攻的后面暗藏的玄机应该是主力还在蓄势整理,以时间换空间,经过一段时间的盘整之后,将会再度上扬。我国经济复苏仍在继续,下半年需要更多政策支持和加大改革来帮助巩固经济复苏,后续将会有更多领域的改革政策陆续出台,这将为二级市场提供更多的投资机会。建议适当关注政策利好的板块,如酒店旅游板块、科技创新板块、央企国企改革概念、传媒板块等,采取"轮作"的方式进行波段操作。
  袁飞林:汇丰8月份PMI预览值创三个月新低,以及第三批新股上市发行等因素影响,致使周四两市股指快速"变脸",大有宽幅洗盘的态势。虽然当前市场做多热情有所回落,但格局依然偏暖,震荡反而给部分个股带来了低吸时机。因此,投资者不必对市场的持续震荡过于担忧,调整或是介入良机。

【2014-08-25】
9000亿IPO考量A股 摸准资金脉搏才是关键
   回顾上周的A股行情,在经过连续一个多月的强势上涨后,大盘出现了高位滞涨的特征,且一个较为明显的变化是市场偏好重回中小市值品种,A股似乎再一次走到了十字路口。如何去重新审视本轮行情的性质、如何把握未来市场运行的特点成为投资者最为关心的问题。
  分析人士认为,在经济数据不及预期的情况下,基本面难以支撑周期性品种持续上扬,市场重回政策博弈格局,题材类板块接下来可能存在更多机会,市场也将呈现出指数震荡,个股活跃的特征。
  10新股本周发 9000亿考量A股
  经过短暂的新股"空窗期"之后,本周股市将迎来密集的新股申购时段,打新一族又要重装上阵了。
  沪深交易所数据显示,第三批发行的11家公司上周已相继披露招股说明书,除重庆燃气(600917)以外,其余10家公司将集中于本周发行。这10家公司包括上交所4家,深交所中小板1家、创业板5家,预计发行股数合计4.71亿股,募资58.59亿元,比第二批新股实际募资总额增长超过九成。
  本周拟在上交所上市的4家企业分别是节能风电(601016)、福斯特(603806)、亚邦股份(603188)、华懋新材;拟在深交所创业板上市的5家企业分别是菲利华(300395)、腾信股份(300392)、天和防务(300397)、迪瑞医疗(300396)、中来股份(300393);拟在中小板上市的企业则是好利来。
  记者注意到,业内人士根据定价模式测算,第三批新股的发行价格仍会大幅低于行业平均市盈率,加上之前两批新股上市连续涨停让中签者赚得盆满钵满,预计届时仍将掀起一轮打新潮。
  如此推算,本批新股冻结资金规模很可能会继续走高,网上冻结资金规模有望升至6000亿元,网下冻结资金约3000亿元,预计网上网下冻结资金规模将升至9000亿元,而这对本周的A股走势也将会构成重大的影响。
  大盘围而不攻 蓄势是主流
  连续一个多月的上涨令国内A股市场的投资热情快速升温,但8月以来沪综指在攻破2200点重要关口后,却止步不前,市场再次走到了十字路口。那么,为何沪综指在攻破2200点后却围而不攻呢?
  中信建投证券兰州营业部副总经理薛群表示,大盘在2250点止步,还有一个技术上的原因,就是经过连续逼空上涨后,股指离5周均线有一定的乖离,目前的震荡,就是为了等待周线指标的上移;股指在5周均线获得支撑了,大盘才会选择运行的方向。
  震荡市 调整好仓位才是关键
  记者注意到,自7月份A股大幅反弹以来,股指连续上涨超过20个交易日,热点也由前期的银行、有色、煤炭、机械等蓝筹股转到了全息概念、国企改革、网络传媒、互联网金融、电子信息等板块,一场蓝筹股革命变成了题材股盛宴;尽管目前行情有往纵深方向发展的趋势,但热点的多极化使得操作变得更加困难,特别是每周四因新股申购以及其他原因导致"周四魔咒"愈演愈烈,使得跳水日成为了热点切换的时间窗口。那么,在股指大幅震荡的背景下,投资者应该如何把握当前的市场操作呢?
  长江证券(000783)兰州营业部投资顾问贾胜表示,就"周四魔咒"而言,在周四跳水压力下,一些题材都是周五、第二周周一周二拉升,到了周三以及周四出现跳水,这样形成了一个自然的热点切换时间周期,投资者可以把握这样的规律对于短线炒作进行调换。"而且,目前震荡轮动中,投资成功更依赖于对操作节奏的把握,一旦把握了轮动节奏点,就已经成功地获得了各个热点调换的顺序。因此,近期操作一定要高度重视操作节奏,及早的发现主力资金的动向,摸准市场的脉搏。"


 

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